都市生活报网 - 立足生活 服务大众  
  当前位置:首页 > 财经要闻 > 正文

今天实施降准!注意,不是纯粹“放水”

   日期:2018-04-25 09:15:46    
导读:此次降准的本质,是用长期限、低成本资金,置换银行先前从央行借的短期限、较高成本资金。不应对货币宽松期望过高。来源:Wind金融终端APP定向降准,今天实施。央行此前估算,将释放4000亿元增量资金。尽管业内认
此次降准的本质,是用长期限、低成本资金,置换银行先前从央行借的短期限、较高成本资金。不应对货币宽松期望过高。

来源:Wind金融终端APP

定向降准,今天实施。

央行此前估算,将释放4000亿元增量资金。

尽管业内认为,货币政策取向已经微调,但此次降准,并非纯粹“放水”。

4月23日最高层会议明确提出“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展,及时跟进监督,消除隐患”。“把调结构与持续扩大内需结合起来","保持宏观经济平稳运行”。(详见风向变了吗?最高层会议同时点名楼市、股市、债市、汇市

近日发布的《国务院印发关于落实重点工作部门分工的意见》提出,疏通货币政策传导渠道,用好差别化准备金、差异化信贷等政策,引导资金更多投向小微企业、“三农”和贫困地区,更好服务实体经济。

增量资金重点释放给2类机构

央行4月17日宣布,4月25日(今天)起定向降准1个百分点,以置换MLF。以2018年一季度末数据估算,将释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

央行4月17日称,将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

货币政策取向微调

中国证券报分析称:

于市场资金面而言,此次定向降准构成实质利好,对未来流动性形势也将产生积极影响。同时,进入月末,财政支出力度将加大,供应流动性,财政收支因素对流动性的影响也将发生积极变化。

因此,本周流动性紧张缓解是大概率事件。

进一步来看,货币政策取向微调得到确认,预计今年流动性在总量和结构层面均有望好于去年,货币市场利率中枢水平将下滑,货币市场波动性将下降。

4月23日,最高层会议指出,“坚持积极的财政政策取向不变,保持货币政策稳健中性,注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行。

广发宏观郭磊认为,货币政策虽难言转向,但基调已有微调。华泰策略也认为,与去年底的zhengzhi 局会议、中 央经济工作会议相比,基调略有转向。管清友同样认为,货币财政基调看似没变,但实际上留了宽松的口子

不是纯粹“放水”

尽管众多机构认为,货币政策取向已经微调。但此次定向降准并非纯粹“放水”。

央行表示:

此次是对“部分金融机构”降准,以“置换中期借贷便利”,但实际覆盖范围较大,降准幅度不小,在置换约9000亿元利率相对更高的MLF的同时,还将释放4000亿元增量流动性。

此次降准的本质,是用长期限、低成本资金,置换银行先前从央行借的短期限、较高成本资金。

市场看法普遍谨慎。交通银行首席经济学家连平称:

此次降准尽管覆盖面广,但资金用途有明确要求,仍属定向降准;防风险、去杠杆仍是金融工作重点,未来可能还会有类似定向、结构性支持的政策举措。

华创债券团队分析称:

虽然降准,但资金面不见得会宽松,若资金面还是紧张,市场会重新思考降准的目的,收益率也将继续上行,且估计会回到降准之前的平台之上,建议机构密切关注央行对流动性的态度,在未确认货币政策真正转向前保持谨慎。

中国证券报指出:

今年流动性在总量和结构层面均有望好于去年,但此次降准并非纯粹“放水”不应对货币宽松期望过高。货币政策的总体基调不改稳健中性。

为避免金融体系内部加杠杆的行为复燃,也为管控外部压力,资金面不会过度宽松。近期资金面的紧张,虽不会持续太久,但正好给过度乐观的市场情绪泼了盆冷水。

加杠杆已经推升资金需求

从央行公布定向降准到定向降准实施的这一周,资金面的紧张超出预期。

4月24日,非银资金面紧张持续,上交所国债逆回购GC001利率早盘一度飙升至10.6%,深交所方面,隔夜到7天各期限回购利率均出现大幅高开。

第一财经分析称,资金面紧张背后,是债市上涨后机构纷纷追高,并普遍在资金端采取了滚隔夜和加杠杆的方式。

该报援引交易员观点称,4月25日定向降准释放的4000亿元增量资金到位后,资金面有望恢复至中性,财政资金的下放也可能进一步缓解资金面的紧张态势。

股市债市迎利好

关于此次降准对市场的影响,海通姜超指出:

今年以来,去杠杆背景下社融增速大幅下滑,再加上经济下行压力逐步体现,资金需求减少;而存款准备金率下调增加资金供给,意味着资金供需继续改善。建议拥抱债市慢牛,增加利率债和高等级信用债仓位。

联讯证券李奇霖同样乐观,“对于市场来说,无论是量上还是价上,或是其他传导渠道,对债券资产都是利好,债牛的趋势已定。”

他指出:

此次资金面连续多日收紧,资金供给相对匮乏只是一个背景辅助,主要问题出在资金需求端——金融机构加杠杆行为带动的融资需求。

从债券收益率已经从低位反弹来看,部分投资者可能已经落袋为安,在止盈退出,债券市场上的融资加杠杆需求会有所回落。

相对于上述分析师的乐观。国君覃汉团队则比较谨慎。他们认为:

虽然中美利差短期内不是市场主要矛盾,但未来可能对国内债市构成制约。从4月23日的最高层会议来看,过度悲观的经济预期和过于乐观的货币宽松预期均可能面临修正,债市上涨空间有限,股市机会反而更加确定。

期债现券小幅回暖

国债期货昨天小幅收涨,结束连续三日下跌。10年期债主力T1806涨0.11%,5年期债主力TF1806涨0.12%。交易员称,公开市场净投放有限资金面续紧,基本面下行预期稍稳定情绪。

银行间现券跟随期债波动,收益率尾盘下行幅度有所扩大。10年国开活跃券170215收益率下行4.26bp报4.45%,10年国债活跃券180004收益率下行2.26bp报3.575%。

银存间质押式回购利率几乎全线上行,一天期国债逆回购利率全天在10%上下波动。央行今日进行300亿元7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放300亿。交易员表示,近日流动性明显趋紧而公开市场助力不多,显示央行对加杠杆仍维持比较强硬的管控态度,因此降准后资金面也不应过于乐观。

沪指创两个月最大升幅,创业板涨3%

昨天,A股强势单边上攻,上证综指收涨2%报3128.93点,创两个月最大升幅;深成指涨2.19%报10556.82点;创业板指后来居上,大涨3%收复1800点。

两市涨停个股近百只,市场全天成交4524亿元,较上日略有放量。

历次降准后股市怎么走

整体来看,定向降准后市场并没有表现出明显的规律;全面降准后,市场在短期(5个交易日、30个交易日)大概率上涨,但长期来看并无明显的规律。

(Wind综合长江策略研报统计)

(编辑:wangwenxin)

返回首页 |  关于我们 |  招聘启事 |  版权声明 |  广告服务 |  投稿通道 |  业务范围 |  联系我们 |  人员查询 

版权所有:都市生活报网
地址:北京市大兴区北兴路东段2号 新媒体大厦 邮政编码:100162


回到顶部